作者：朱酒
来源：雪球
“对成长股投资来说，永远是必须在高估值时候去买，低估值的时候去卖。”这句话大家是不是听起来很熟悉？如果说这句还比较含蓄，下面说的就非常清晰了。
“买5倍的股票，明显没有买50倍以上股票挣钱多挣钱快。我想借此机会谈一谈对这些股票高估值的看法，首先明确一点，第一点，很多投资者对于估值看法基本上是停留在一个静态的层面，根据以往的业绩，或者说今年业绩去看一些公司，觉得是倍、5倍、10倍，实际上我们投资的话投的是未来，是未来现金流轴线。
估值更多是要考虑这种两年、三年甚至五年之后的估值。大家现在为什么愿意给创业板很多高成长公司倍以上的估值，因为大家预期通过三五年的成长能把这个估值降到一个合理20倍、30倍的水平，为什么市场包括地产银行就几倍的估值，大家预期他们未来随着他们盈利的恶化，他们的估值会一步一步往上走。”
看了上面这段话，会不会感觉是出自今年很火的某大师之口？非也！实际上，这些话是一位著名的公募基金经理在年12月份说的，谈的是关于年的市场看法。当时这位基金经理是专注做创业板的，在之前的3年业绩爆棚，是当时的公募一哥。而从年开始，创业板连续三年大跌，到年年底已经腰斩。这位一哥也确实一直在兑现自己的承诺，陪同创业板一同腰斩，并在年年中离职了。
太阳底下没有新鲜事，我相信上面这些语录每过几年就会有人说一遍，不断地重复，不会有尽头，因为韭菜长得足够快，完全可以满足刀子的需求。
昨晚发了我的年总结，里面列举了我重点研究的几只股票，果然遭到了有些人的抨击，这才是正常的雪球啊！银保地在很多人眼里都是要价值归零的行业，那位一哥在5年前就说过了：“为什么市场包括地产银行就几倍的估值，大家预期他们未来随着他们盈利的恶化，他们的估值会一步一步往上走。”
可5年过去了，招商银行涨了%，万科A涨了57%，创业板只涨了9.6%，而同期的建设银行这种大象都涨了37%。再过5年，仍然会有很多人瞧不起地产和银行，这也很正常，但这改变不了什么。瞧不起银行和地产的人多了，但银行牌照一直都是无数大佬梦寐以求的，安全第一的保险资金在几百亿地买入房企的股份。做企业的人和炒股的人真不是一个思维，他们知道钱是怎么赚出来的。
昨天发了我做价值投资以来的收益情况，7年年化收益率是36%，得到了一些朋友的认可。其实这个收益率，在当年都是被人瞧不上的，年、年上半年、年和年，到处都是翻倍的人，有些甚至翻了数倍。
投资有时候像一场球赛，进攻好的球队球迷多，但防守好的球队会赢得最后的冠*。我就是靠着这些被人鄙视的股票走到现在的，我的经历告诉我，钱是靠企业赚出来的，吹泡沫的人最后得到的只能是泡沫。
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