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当前,宏观及中观层面数据改善,但尚未得到建筑企业微观层面的充分验证。不过市场层面的积极情绪近期明显增加,包括房地产基本面见底预期上升、央企改革等,因此建议短期适度增加房地产链建筑板块配置,新增推荐亚厦股份、中国建筑,并维持推荐粤水电、金螳螂、铁汉生态。 资金面局部改善,投资短期企稳。在中期策略《追随结构调整,积极面对转型》中,我们从资金、需求、和经济转型角度,预计投资在短、中、长期都将放缓。但资金面的逻辑已有局部变化,一方面,稳增长*策使外部融资环境改善超预期,这也是6月投资企稳主因;另一方面,地产基本面见底可能性上升,开发商自有资金改善的概率上升。因此,短期内投资或继续企稳回升,不过受需求空间和经济转型约束,中长期放缓趋势不会改变。 建筑企业经营改善尚不明显,参与反弹不宜太深。宏观经济和中观投资数据改善,但没得到微观层面验证:从我们近两个月约30次调研反馈看,以装饰、园林、基建、钢结构为代表的建筑企业,新订单、回款及项目进度都无明显改善,另有不少项目受反腐影响推迟开工。这表明投资回升主要源自部分存量项目进度加速,后续若还无新开工及回款配合,投资改善持续性也将存疑。因此对此轮自上而下的反弹参与不宜太深。 不过市场层面,建筑板块的积极因素已明显增加:1)8月PMI预览为52,而预期是51,进一步验证经济企稳,有助早周期建筑板块估值修复;2)在*策见底、信贷放宽、房价下降背景下,房地产预期改善,利好房屋建设、装饰、地产园林;3)央企四项改革试点启动,加上中国中铁启动内部重组的消息,市场对低估值建筑央企关注度升温;4)能源局定调煤制气、煤制油*策,稳定了*策预期,利好化学工程;5)“沪港通”10月推出,或有助低估值的建筑蓝筹股估值回升。6)随着反腐近尾声,预计四季度基建招标有望加快。 鉴于短期投资改善、以及市场层面的积极变化,结合公司情况,我们调整组合为粤水电、亚厦股份(新增)、金螳螂、中国建筑(新增)、铁汉生态。 风险提示:项目进度低于预期风险;房地产大幅下滑风险。
■警方已落实该团伙曾抢劫两起，轮奸两起，目前三嫌疑人已被刑拘
图文：2014日本羽毛球公开赛 高欢击球 2014/06/12
爱嘉定投魔法系列连载六 既然想要尽量缩短投资时间，进而迅速实现目标，那么就需要更多的理财知识作为后盾。除了选择进入点外，还应多留意市场动向，在市场过热时，适当降低投资金额；而在市场走低时，则逢低加码，达到借力使力的功效。 据媒体报道，在2009年以前设立的237只主动管理型偏股基金中，嘉实基金等三家基金公司旗下的偏股基金，三年以来平均回报率超过了50%，不但跑赢了同期偏股基金41.18%的平均业绩水准，更是远远超过大盘33.99%的累计收益率。 基金投资较股票市场风险更低，“风险越高、收益越高”是投资市场的必然，所以一般来说，中、短期基金投资的回报率不会太高。再加上中、短期投资的投资时间有限，对其的期望也不应太高。如果还碰巧在市场高点进入，那对于投资回报率的期待就更应该切合实际。 如果您在2009年2月进入的基金市场，并且设定了低于大盘累计收益率的回报率，那么，就应该在2011年7月，接近投资预设期限且市场出现连续下跌时，采取一定措施巩固原有收益，既减少被套牢的风险，也能够在达成日期待时找到收的合适机会。例如，从2012年1月8日起每月2000元定投嘉实研究精选基金，如果2013年9月30日赎回，21个月的投资收益回报11498.36元，定投总收益率27.38%，平均年化收益率28.18%。(来源：新京报)