中国联通(600050):2月用户数略低于预期 关注3月表现
联通2月份3G净增285.5万,低于市场预期主要系季节性因素。285.5万的净增用户是联通3G业务近期的低点,我们认为,这主要是受季节性因素的影响,加上2月份比正常月份少两个工作日。从其他两家运营商的用户数来看,移动的3G用户数也环比上月下滑3%,电信的3G用户也在245万的低位徘徊。
联通需要寻找进一步的用户增长点。从联通3G业务发展的轨迹来看,联通每成功实施一项营销*策,用户净增数就上个台阶:iPhone的终端补贴策略,使得用户数上到100万的台阶,存费付费策略以及iPhone供货的跟上,使得用户数提升到150-200万的台阶,千元智能机的提振,使得用户数提升到300万的台阶。若联通要使得用户数进一步上台阶,达到5000万的全年目标,还需要寻找新的用户增长点。
从全年来看,我们依然对联通3G净增用户达到5000多万的目标充满信心。
中国每年的无线通信服务收入规模在7000多亿,3G仅占10%左右,市场空间巨大。若放开2G用户迁转或者预付费用户,3G用户的发展速度会进一步加快,但这需要运营商在2G业务和3G业务之间进行谨慎的权衡。总体来看,我们认为,若联通找到新的用户增长策略,全年5000万目标的完成是大概率事件。